凡（fán）是用水作溶劑或者作分散介質的（de）塗料，都可（kě）稱為水性塗料。水性塗料包括（kuò）水溶性塗料、水稀釋性塗料、水分散性塗料（liào）（乳膠塗料）3種。水溶性塗料是以水（shuǐ）溶性樹脂（zhī）為成膜物，以聚乙烯醇及其各種改性物（wù）為代表，除此之外還有水溶醇酸樹脂、水溶環氧樹脂及無機高分子水性樹脂等。

 一、事件（jiàn）概述

 近期，國家環境保（bǎo）護部頒（bān）發了新的對水性塗料的環境標誌產品的技術要求，對《環境標誌產品技術要求-水性塗料》(HJ/T201-2005)進行（háng）了修訂。新標準將於2014年7月1日正式實施。

  二（èr）、分析與判斷

  限量要求標（biāo）準提高，利好水性塗料產業（yè）發展（zhǎn）

 環保部為（wéi）貫徹《中華人民共和國環境保護法》，減少塗料在生產（chǎn）和使用（yòng）過程中對環境和人體健康的影響，保護環（huán）境而製定標準。該標準提高了（le）水性塗料中乙二醇（chún）醚及脂類物（wù）質、揮發性（xìng）有機化合物及其他部分有機物的限量（liàng）要求（qiú），並強調生產企業汙染物的排放標準及清（qīng）潔生（shēng）產。國家大力支持（chí）環保節能產業的（de）發展，利（lì）好（hǎo）環保（bǎo）、安全、節能的水性塗料產業（yè）的發展。

  萬華將在八角（jiǎo）工業園內建（jiàn）成水性塗料產業鏈

 公司在（zài）煙台八角工業園獲批5平方公裏土地，其中新建有75萬噸/年（nián）丙烷脫氫製丙烯(PDH)、30萬噸/年的丙烯酸及配套的丙烯酸酯，至2014年三四季度建成投產，公司將形成“LPG-丙烯-丙烯酸/丁辛醇-丙烯酸酯-水性塗料”的產業鏈，規劃（huá）建設40萬噸/年的水（shuǐ）性塗（tú）料產能。

  萬華化學發展多樣化的水性塗料，有利於拓展市場空間隨著（zhe）國家對環保標（biāo）準的提高，中國水性塗料將在未來3-5年快速發展，市場占比有（yǒu）望（wàng）達到60%。萬（wàn）華公司計劃生產的環保型水性塗料（liào）包含有水性木器漆、水性紡織塗料、水性汽車塗料、水性工業塗料等，並且可以在煙台工業園項目建成後實現主要原料的完全自給（gěi）。萬華利用自身優勢保障了原料來源穩定，並降低了生產成本。待產能（néng）完全發揮，公司業績（jì）將大幅提升。

  三、盈利（lì）預測與投資建議

  新標準為公司的水性塗（tú）料產業鏈提供更好前景，利好公司發展，預計公司14-16年EPS為1.61、2.14、2.48元。維持強烈推薦評級。

  四、風險提示

  新建產能不能及時達產（chǎn）等（děng）風險。